2011年3月12日 星期六

非農資料的重要性


  外匯市場的波動,很多時候都受到經濟資料的刺激所推動。每一個國家每天都有大大小小的資料公佈,我們要懂得判斷此等資料之重要性。重要的資料可以將市場反轉再反轉,不重要的資料對市場可以毫無影響。

  資料的重要性取決於市場的焦點。過往市場對一些經濟資料尤其敏感,特別是重頭戲的貿易資料、淨資本流入、國內生產總值等,甚至是領先指標、每週首次申領失業救濟金人數等,都可以借此資料大炒特炒一番。但現時部份資料的影響力已經大減,投資者對屢創新高的貿易赤字開始感到麻木,對同創新高的淨資本流入亦毫無驚喜。現時市場所關注的,已經從貿赤的老問題轉移至通貨膨脹的問題之上,所以對有關通貨膨脹之資料如消費者物價指數、生產者物價指數之重視程度越加提高。

  由此可見,資料之影響力會隨著市場焦點而轉移。唯有一個資料的影響力卻曆久不衰,說的就是美國就業報告中的非農業就業新增職位。就業報告通常被譽為能夠令外匯市場做出反應的所有經濟指標中的“XO”,它是市場最為敏感的月度經濟指標,其中外匯市場特別重視的是隨季節性調整的每月就業人數的變化情況,這組數位由美國勞工部在每月的第一個星期五公佈。

  該份報告提供了包括與就業相關的資訊,分別由兩個獨立的調查結果而得出來,包括了企業調查和家庭調查。企業調查是由勞工統計局與州政府的就業安全機構合作彙編,根據的樣本包括約38萬個非農業機構,提供有關非農業部門的就業情況,平均每小時工作和總小時指數,又稱薪資調查(Payroll survey);其中家庭調查資料是由美國普查局(Census Bureau)先作當期人口調查(Current Population Survey),主要以抽樣所得的6萬戶家庭作為調查對象,然後勞工統計局(BLS)再統計出失業率。提供有關勞動力、家庭就業和失業率。而非農業就業人數則衡量在所有非農業工業中有收入人員的數字,例如製造業和服務業等。因此非農就業人數能反映出製造行業和服務行業的發展及其增長,數字減少便代表企業減低生產,經濟正在步入蕭條及衰退。當社會經濟繁榮時,消費自然隨之而增加,消費性以及服務性行業的職位也就增多。當非農業就業數字大幅增加時,反映出經濟發展相當健康,理論上對匯率應該有利。因此,該資料是觀察美國社會經濟和金融發展狀況的一項重要指標。如果該資料長期向好,美元通常會受到支撐而走強。

  能夠稱得上“XO”,當然因為它有翻天覆地的能力。由於數字本身的好壞預示著美國經濟前景的好壞。因此,在資料公佈前的一、兩天,只要市場上有任何關於這數值的猜測時,市場便會風起雲湧。遠的不說,數月前尤記得非農公佈前兩天的一家調查機構 ADP 預測非農資料,該資料顯示美國公司6月預計新增工作崗位36.8萬,5月為增加12.2萬,暗示美國經濟依然非常強勁,上述資料迫使許多分析師調整原先對美國勞工部6月非農就業人口增幅的預估,即市美元受到熱烈追捧。新增就業人數大幅增加,可能會鞏固市場對於FED再度升息25個基點以對抗通貨膨脹的預期。如果就業人口大幅增加伴隨著失業率下降,FED決策者將更加警惕,因為這可能代表通脹壓力將加重。結果資料令人相當失望,6月非農就業人口只增加12.1萬人,結果美元在緊接的一個星期猶如坐過山車一樣,升得快,跌得更快。平均來說,作為美國第一大資料,非農業就業人數,平均也有大概 192 點的波幅,美元走勢是龍是蟲,還看非農。
資料來源:外匯網>外匯入門:


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