【利率】：★★★★★
何時發布： 每次公開市場委員會會議前兩周的星期三發布，美國東部時間下午2:00
發布者： 美國聯邦儲備委員會
發布消息網頁： www.federalreserve.gov
頻率： 每年八次
修正可能性： 不進行修正
利率
褐皮書的正式名稱為“地區聯儲對當前經濟型式的評論概要”，這個報告是對來自12個地區聯儲的一些信息的匯編，這些材料將為下一次公開市場委員會使用。
公開市場委員會負責制定利率政策，而褐皮書是該委員會決策的重要依據。
利率，就其表現形式來說，是指一定時期內利息額同借貸資本總額的比率。
多年來，經濟學家一直在致力於尋找一套能夠完全解釋利率結構和變化的理論，“古典學派”認為，利率是資本的價格，而資本的供給和需求決定利率的變化；凱恩斯則把利率看做是“使用貨幣的代價”。
馬克斯認為，利率是剩餘價值的一部分，是借貸資本家參與剩餘價值分配的一種表現形式。
利率通常由國家的中央銀行控制，在美國由聯邦儲備委員會管理。現在，所有國家都把利率作為宏觀經濟調控的重要工具之一。
當經濟過熱、通貨膨脹上升時，便提高利率、收緊信貸；當過熱的經濟和通貨膨脹得到控制時，變會把利率適當的調低。因此，利率是重要的基本經濟因素之一。
由於利率評價的影響，利率水平對匯率有著非常重要的影響，利率是影響匯率最重要的因素。
我們知道，匯率是兩個國家貨幣之間的相對價格。和其他商品的定價機制一樣，它由外匯市場上的供求關係所決定。
外匯是一種金融資產，人們持有它，是因為它能帶來資本的收益。人們在選擇是持有本國貨幣，或持有某一種外國貨幣時，首先也是考慮持有哪一種貨幣能夠給他帶來較大的收益。
而各國貨幣的收益率首先是由其金融市場利率來衡量的。
某種貨幣的利率上升，則持有該種貨幣的利息收益增加，吸引投資者買入該種貨幣，因此對該貨幣有利多(行情看好)支持，如果利率下降，持有該種貨幣的收益便會便會減少，該種貨幣的吸引力也就減弱了。
因此，可以說“利率升，貨幣強；利率跌，貨幣弱”。
利率評價理論，從經濟學意義上來說，在外匯市場均衡時，持有任何兩種貨幣所帶來的收益應相等，這就是：Ｒｉ＝Ｒｊ (利率平價條件)。
Ｒ代表收收益率，ｉ和ｊ代表不同國家的貨幣。
如果持有兩種貨幣所帶來的收益不等時，則會產生“套匯”：買進Ａ種外匯，而賣出Ｂ種外匯。這種套匯，不存在任何風險。所以一旦兩種貨幣的收益率不相等時，套匯機制就會促使兩種貨幣的收益率相等。也就是說，不同國家貨幣的利率內在存在著一種均等化傾向和趨勢，這是利率指標對外匯匯率走向影響的關鍵因素，也是我們解讀分析利率指標的關鍵。
ｅｘ.1987年8月後，隨著美元下跌，人們爭相購買英磅這一高息貨幣，致使在很短的時間內英鎊匯率由1.65美元升至1.90美元，升幅近２０％。為了限制英鎊升勢，在1988年5~6月英國連續幾次調低利率，由年利１０％降至７.５％。
每次減息，英鎊都會下跌。但是由於英磅貶值過快、通貨膨脹壓力增加，隨後英格蘭銀行被迫多次調高利率，使英鎊匯率又開始逐漸回升。
在資本和貿易雙重開放的經濟條件下，國際資本流動規模巨大，遠超過國際貿易額。利率差異對匯率變動的影響比過去更為重要了。當一個國家緊縮信貸時，利率會上升，在國際市場上形成利率差異，引起短期資金在國際間移動，資本一般總是從利率低的國家流向利率高的國家。這樣，如果一國的利率水平高於其他國家，就會吸引大量的資本流入，本國資金流出減少，導致國際市場上搶購這種貨幣；同時資本帳戶收支得到改善，本國貨幣匯率得到提高。反之，如果一國鬆動信貸時，利率下降，如果利率水平低於其他國家，則會造成資本大量流出，外國資本流入減少，資本帳戶收支惡化，同時外匯市場上就會拋售這種貨幣，引起匯率下跌。
在其他條件嚴格相等的前提下，美國利率下跌，美元的走勢就疲軟；美國利率上升，美元走勢偏好。從美國國庫券(特別是長期國庫券)的價格變化動向，可以探尋出美國利率的動向，這對預測美元走是有幫助。若投資者認為美國通貨膨脹受到了控制，那麼在現有國庫券利息收益的吸引下，尤其是短期國庫券，便會受到投資者青睞，債券價格上揚。
如果投資者認為通貨膨脹將會加劇或惡化，那麼利率就可能上升，以抑制通貨膨脹，債券的價格便會下跌。
２０世紀８０年代前半期，在美國存在著大量的貿易逆差和巨額的財政赤字的情況下，美元依然堅挺，就是美國實行高利率政策，促使大量資本從日本和西歐流入美國的結果。美元的走勢，受利率因素的影響很大。
（內容參考 外匯交易進階／經濟管理出版社
圖片來源http://www.flickr.com/photos/81035653@N00/4889145848）
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